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13/02/2017

Start-up: le financement au démarrage ou le capital-risque stricto sensu

Le seed capital (capital d’ensemencement ou d’amorçage)

Il s’agit du financement de l’entreprise à l’état embryonnaire. L’entreprise n’a pas encore nécessairement la personnalité morale. Il consiste à financer les frais de recherche et de développement. Ainsi, par exemple, les fonds levés peuvent servir à construire un prototype (problème technologique) en amont d’une éventuelle étude de faisabilité de sa commercialisation.

Aux États-Unis, les R&D Patrnerships permettent à des investisseurs privés finançant un projet de recherche de percevoir des royalties sur la technologie en cas de succès de son exploitation.

L’investisseur doit permettre à une entreprise d’émerger de son liquide amniotique. Exemple : Un ancien directeur général d’un groupe de distribution a le projet de lancer en Belgique un concept de vente de matériel de bureau (cash and carry) ayant réussi aux États-Unis. Il cherche des capitaux (150 000 euros) pour financer l’étude du concept aux États-Unis par lui-même, l’étude de marché en Belgique, l’étude de la zone de chalandise en région bruxelloise, les frais d’agence pour la recherche d’emplacements. Exemple d’issue possible : projet arrêté en raison de difficultés à trouver des emplacements.

 

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12/02/2017

Startups: les paramètres fondamentaux de leur valorisation financière

La valorisation dépend de plusieurs paramètres fondamentaux, parmi lesquels :

-         La qualité des informations transmises pour mener l’évaluation.

-         Le pourcentage de capital que va chercher à détenir l’investisseur. Le montant détenu peut avoir plusieurs valeurs. Si la valeur financière de la participation est plus facile à appréhender, la prise en compte de sa valeur stratégique permet d’avoir une lecture plus complète en intégrant la valeur de l’information, la valeur d’influence…

-          Les perspectives de sortie. Une conjoncture haussière sur les marchés financiers peut traduire des perspectives de plus-values importantes.

Si la Bourse détermine évidemment la valeur d’une entreprise publique (cotée en Bourse), elle affecte également la valeur de sociétés privées. Au plus le marché des valeurs mobilières est porteur, surtout au plus les offres publiques initiales (IPO) sont nombreuses, au plus grand sera l’impact sur la valorisation des entreprises early-stage. L’IPO est une perspective de sortie alléchante pour tout apporteur de capital à risque.

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10/02/2017

Start-up: investissements magnifiques, rendements spectaculaires

L’or de la mine Google

 L’entrée en Bourse de l’entreprise (un géant de la recherche d’informations sur Internet) en 2004 avait battu des records en matière de sortie spectaculaire des investisseurs de la première heure. La valorisation de Google avait dépassé alors les 23 milliards de dollars !

Et les plus gros gagnants ont bien évidemment été les cofondateurs, Larry E. Page et Sergeï Brin, qui ont abandonné le programme de formation en sciences informatiques de la prestigieuse Stanford University pour créer Google en 1998. Les deux compères, début de quarantaine, possèdent encore chacun environ 15% du capital de la société. Ainsi, une valorisation en Bourse de leur société avoisinant encore, en mars 2013, les 272 milliards de dollars, valorise la participation de chacun à la somme monumentale de 41 milliards de dollars !

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