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10/06/2017

Répartition du "capital sueur" entre les associés dans le cadre du lancement d’un nouveau concept de restaurant

Voici une demande reçue sur le blog d’un cabinet spécialisé en valorisation financière de startups :

« Mon partenaire et moi essayons de lancer un nouveau concept de restaurant. Nous avons tous les deux une grande expérience opérationnelle dans ce secteur et nous approchons les investisseurs potentiels en affichant notre capital sueur dans le deal. Comment pouvons-nous, dans cette transaction, négocier ou établir une valeur financière pour notre sweat equity, de manière à pouvoir disposer d’un point de référence pour déterminer combien nous apportons dans la transaction et combien nous sommes prêts à donner en échange pour leurs investissements ? »

Éléments de réflexion :

1)     La valeur dévolue au capital sueur dépend de plusieurs variables, telles l’expérience des fondateurs dans l’ouverture de restaurants, leur expertise opérationnelle, les efforts déjà fournis (legs work), les autres facteurs qu’ils mettent sur la table (par exemple un droit au bail à des conditions avantageuses), l’étendue de leur rémunération avant l’ouverture officielle (pre opening management fee) et après celle-ci (post opening salary), et bien sûr, le concept lui-même.

 

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09/06/2017

Cofondateurs: plusieurs méthodes de répartition des actions entre vous sont possibles

La plus simple consiste à diviser le capital en parts égales pour tous les fondateurs sans tenir compte ni de la nature ni du degré de la contribution de chacun, ce qui ne requiert aucun calcul et aucune valorisation des contributions non financières.

Avec cette approche inéquitable et donc néfaste, les probabilités d’apparition de frustration à court et moyen terme, une fois l’activité lancée, sont énormes.

Diviser les parts sociales strictement en fonction des contributions financières faites à la start-up :

1)     Faire le total des investissements en capital dans la start-up,

2)     diviser ensuite le montant investi par chaque contributeur par ce total.

3)     Utiliser ce pourcentage pour déterminer combien de pourcents distribuer à chaque membre.

 

Cette approche engendre de grandes probabilités de frustration à terme…

 

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07/06/2017

Porteurs de projet: évaluer le capital sueur

Quand vous attribuez une valeur au labeur des fondateurs, vous créez essentiellement une équivalence sommaire entre l’argent apporté (cash investment) et les efforts et sacrifices fournis (non cash investment).

En d’autres mots, le fondateur qui met sur la table 20 000 € obtient en échange la même quantité d’actions pour sa contribution en espèces qu’un autre fondateur ayant contribué, lui, en transpiration (legs work) pour l’équivalent de 20 000 €.

En évaluant le sweat, les investisseurs estiment généralement le coût d’opportunité du temps consacré par le contributeur et lui appliquent ensuite un facteur d’ajustement.

Par exemple, supposons que durant la phase des fondateurs, Marc quitte son job (ou renonce à une offre d’emploi) abandonnant ainsi 5 000 € de revenus (son salaire) par mois pendant les quatre mois qu’est censée durer la 1er phase.

Marc apporte son temps de legs work en contribution et celui-ci a un coût d’opportunité estimé à 20 000 €.

 

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