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11/07/2017

Startuppeurs: la valorisation financière de votre projet est le talon d’Achille de votre plan d’affaires

C’est une situation étrange, certains plans d’affaires ont une partie financière disproportionnée par rapport à l’ensemble du document : Des paragraphes de descriptifs élaborés, de calculs raffinés de rentabilité commerciale attendue , de retours sur investissement (ROI) atteignables, de calculs prévisionnels sophistiqués de toutes sortes. Ces plans ont l’audace d’avancer des hypothèses hardies sur les taux de croissance attendus et sur les perspectives de rentabilité mais souvent ils n’osent pas avancer une valeur actuelle présumée de la start-up et, quand il y en a une, les explications fournies se révèlent presque toujours très lacunaires.

La valorisation financière est le talon d’Achille de tout le processus de rédaction du business plan. Quand il n’y en a pas, c’est-à-dire dans la majorité des cas, on s’en remet benoîtement aux financeurs pour la déterminer, c’est un peu comme si, dans le Chicago des années 1920, on demandait à Al Capone de décider de la formation de la police.

Estimer la valeur premoney (valeur de la start-up juste avant l’investissement) est l’épine ultime dans le parcours du combattant de l’entrepreneur en quête de capitaux d’amorçage et de démarrage. Trop élevée, et on fait fuir les investisseurs, si pas au premier tour, certainement aux tours de tables suivants. Trop faible, et les investisseurs prennent le contrôle et les fondateurs sont démotivés…

 

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10/07/2017

Valoriser une start-up tient du rituel vaudou

Déterminer une valeur premoney (valeur juste avant l’investissement souhaité) est un défi majeur et incontournable pour toute start-up.

Comme start-up vous n’avez encore rien : peu ou pas d’actifs tangibles, peu ou pas de cash flow ; vous n’êtes qu’un potentiel, sur un marché incertain.

La valorisation financière est un processus intrinsèquement subjectif : de plusieurs façons on essaie de quantifier et de valoriser des critères hautement personnels. Or il n’existe aucune recette universelle pour mesurer des critères personnels. Ainsi, les critères clés du succès varient énormément selon le type de business angels ou de venture capitalists (sociétés ou fonds de capital-risque) qui ne leur accordent pas forcément la même priorité ou la même pondération dans leurs calculs.

Les facteurs clés du succès relèvent, en gros, des domaines :

-         Du fondateur (expérience du secteur – formation – expérience d’entreprise – réseau – équipe).

-         De l’entreprise (mission – croissance – relations inter organisationnelles – planification – degré de concentration des acheteurs).

 

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18/05/2017

Porteurs de projet : votre localisation, votre type d'activité et la compétition entre investisseurs comptent plus que vous ne le pensez

Certaines zones géographiques telles Boston, New York, la Silicon Valley sont « chaudes » (privilégiées par un écosystème idéal) c’est-à-dire que la demande d’investir y est forte pour les startups innovantes, tandis que d’autres régions le sont moins ou pas du tout.

Ainsi en 2015, la valorisation médiane premoney pour les startups en phases d’amorçage et/ou de démarrage était de 1,5 million $ sur l’ensemble du territoire des États-Unis, mais de seulement 1 million $ au Montana (contre 2,5 millions $ à Boston, 2,9 millions $ à New York et 3,1 millions $ dans la Silicon Valley).

De même, depuis 2014, la valeur premoney médiane pour les startups européennes (France, Allemagne, Danemark, Suède, Royaume-Uni, Belgique) en phase de démarrage oscille dans une fourchette étroite située entre 1 million d’euros et 2 millions d’euros.

Aux États-Unis, les startups actives dans le software, les appareils médicaux, les sciences de la vie, l’électronique, les énergies alternatives, les biotechs, les fintech (nouvelles technologies de paiement), quel que soit leur potentiel à long terme ont, en moyenne générale sur l’ensemble du territoire américain, une valeur premoney de 1,5 million $.

 

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